文丨泰罗配资网官网
近日，安井食品港股IPO获中国证监会备案。
5月16日，中国证监会国际合作司发布关于境外发行上市备案通知书，公司拟发行不超过59,521,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。
在2023年及以前，安井食品营收、净利润均保持高增状态。步入2024年以后，安井食品业绩却有失速风险。
安井食品2024年营收为151.27亿元，较上年同期的140亿元增长7.7%；净利为14.85亿元，较上年同期的14.78亿元增长0.46%；扣非后净利为13.6亿元，较上年同期的13.66亿元下降0.45%。
2025年第一季度，公司营收为36亿元，较上年同期的37.55亿元下降4.13%；净利为3.95亿元，较上年同期的4.38亿元下降10%；扣非后净利为3.43亿元，较上年同期的4.2亿元下降18%
安井食品业绩变脸，可能与愈发激烈的市场竞争有关。事实上，从2023年下半年开始，速冻米面行业便开启了“价格战”。
据中国冷冻冷藏食品专业委员会数据，2023年速冻米面价格同比下降5%-8%，行业陷入“以价换量”恶性竞争。2024年，战火愈演愈烈，水饺、汤圆、馄饨、包子、点心为首的米面5大主力品类全部面临“量价齐跌”局面，尤其是第二季度市场规模整体下滑了近10%。
在收入预期不佳之下，下游消费者需求不振，更趋向于购买低价优质产品，冻品企业纷纷降价抢市场，反过来又驱动通过原料替代等方式来降低经营成本，产品品质或有下降，消费者流失现象有所加大，行业陷入负面循环。
冻品行业之所以陷入“价格战”糟糕局面，主要因素是供需失衡，更为深层次的因素是行业竞争壁垒本身就低，盈利能力不佳，一旦下游需求不振，企业便会拿起价格武器来争夺有限的市场。
这对行业排名第一的安井食品同样不利。一方面，速冻产品过于同质化，安井食品也无法依靠品牌力来应对行业白热化市场竞争，只能随大市降价、内卷。
另一方面，包括安井食品在内的速冻企业主要客户群为B端餐饮业，而后者追求控制经营成本，几乎不会给品牌溢价。且一旦遭遇盈利下滑，反而会进一步压降速冻产品价格，导致速冻企业的日子也不好过。
值得一提的是，针对C端用户，速冻产品主要销售渠道为商超（占比超过70%），但近些年商超渠道整体因电商等多方面冲击，业态面临萎缩，包括安井在内冻品企业销售均受到不小冲击。
虽然冻品企业可以发展电商，但始终无法完全弥补线下零售端的萎缩，因为线下购买有一定比例是因场景临时起意进行消费决策。
除行业内卷式冲击外，安井在产品创新上也越渐乏术，不利于业务增长。此前，在米面冻品市场，公司避开三全、思念市占率很高的饺子、汤圆，聚焦手抓饼、蛋饺、红糖发糕等核心单品进行差异化竞争，保持了不错增长。而后，竞争对手也逐步发力这些品类，安井差异化竞争策略也逐步变成了同质化。
另值得一提的是，安井食品还屡发食品安全问题。在黑猫投诉平台，有不少消费者投诉在安井速冻食品中吃出了异物，甚至有部分食品尚未拆封就已经变质腐坏。
总体来看，安井食品速冻米面、调制食品为首的业务基本盘遭遇不小经营挑战。在市场规模趋于萎缩的大背景下，该业务想要逆势高增就没有了坚实基础。
过去几年，安井冻品基本盘已有放缓迹象，管理层早在2018年便开始布局预制菜业务，试图打造第二增长曲线。
目前，安井食品预制菜主要是通过“安井”、“冻品先生”、“安井小厨”、“洪湖诱惑”及“柳伍”等品牌销售小龙虾、小酥肉、虾滑、牛肉、羊肉卷、蛋饺及酸菜鱼等产品。
按照弗若斯特沙利文资料，安井食品在中国预制菜市场中排名第一，市场份额为4.9%，超过该市场第2名至第4名的市场份额总和。
安井食品预制菜业务已然成为公司增长的重要引擎。然而，从2024年开始，该业务大幅放缓。上半年，预制菜收入为22.08亿元，同比增速从2023年同期的58.2%回落至0.4%。
可见，安井食品预制业务也遇到了瓶颈。那么，如火如荼的发展势头为何大幅放缓呢？
从行业整体来看，预制菜市场在近年来发展并不如预期，其背后原因是多方面的，涉及市场需求、消费者认知等诸多因素。
首先，预制菜主要客户为B端餐饮业，占比约为80%。然而，近年来餐饮行业受消费分化等因素的冲击，需求疲软，盈利能力显著下滑。
以北京为例，据北京市统计局数据，2024年上半年，规模餐饮企业营收同比下滑2.9%，利润同比更是暴跌88%，净利润率仅为0.37%。
在生存压力下，餐饮企业有驱动力要求预制菜企业降低价格。这不仅压缩了预制菜企业的利润空间，也使得行业增长面临巨大压力，“价格战”也难以避免。
其次，在C端市场，预制菜本应有更大的发展空间，但现实情况却不尽如人意。过去两年，多起负面舆论事件，如学校使用预制菜、小杨哥“糟头肉”等，让消费者对预制菜的安全性和健康性产生质疑，将其贴上了“添加剂多”“不健康”的标签。
此外，预制菜的工业化属性与中国传统饮食文化中的“现做现吃”理念存在冲突，也一定程度上导致预制菜在C端渗透率低于市场预期。
据艾媒咨询数据，超七成消费者对餐厅使用预制菜感到不适，这进一步限制了预制菜在C端的推广、销售。更为夸张的是，在2024年7月，南城香、兰湘子等15家连锁餐饮品牌，建立了“反预制联盟”。
可见，安井食品预制菜业务增长放缓，是行业整体面临困境的缩影。无论是B端市场的盈利压力，还是C端市场的信任危机，都对预制菜行业的发展带来了严峻挑战。
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